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丰产预期压制 豆粕弱势难改

2016年 9月 2日 星期五

8月来,国内豆粕期货先扬后抑。业内人士表示,短期丰产前景、美豆生长优良率保持高位以及美元指数转入强势震荡,均对豆粕价格构成压制。不过后市在美豆丰产预期和出口旺盛题材相博弈背景下,豆粕期价伴随美豆寻找收割季价格低点是大势所趋,近期或延续弱势震荡态势。

  
  瑞达期货分析师柳瑜萍表示,8月中旬之前,受美国大豆出口数据强劲及市场解读USDA报告利空出尽影响,豆粕盘面呈现发弹走势。不过,随着美豆结荚期逐渐接近尾声,天气方面无异常,生长优良率保持高位,市场再度将焦点转向产量,相关机构对丰产预期较强,豆粕承压回落。
  
  上周五,美国职业农场主杂志ProFarmer发布的作物巡查报告显示,美国大豆平均单产为49.3蒲/英亩,产量预计达到创纪录的40.93亿蒲,这远高于美国农业部8月预估值,因美豆关键期生长优良率处于历史最佳的状态,意味着美国农业部可能在9月13日的供需报告中延续上调丰产数据,美豆库存消费比回升至十年来高位。
  
  除豆类市场自身基本面消息利空外,新纪元期货分析师王成强补充表示,8月中下旬,我国央行重启14天逆回购,市场对降准降息的希望破灭。另外,耶伦在杰克逊·霍尔央行会议上透露出偏向鹰派的观点,重燃年内升息预期。在上述宏观货币政策预期转变下,美元指数转入强势震荡,对商品价格构成压制。
  
  现货市场上,目前国内主流油厂豆粕供给充足。在美豆天气市破灭和丰产压力与日俱增的8月份,豆粕现货价格以跟盘下跌为主,已创下半年来调整的新低。二季度期现货市场超过40%的暴涨,已严重透支季节性因素,现货市场难觅持久的买兴热情;部分油厂因胀库停机及华东地区停机增加,8月中旬以来豆粕市场供应速度放慢,且下游低库存企业进行一轮补库,豆粕库存未再持续攀升,出现小幅回落格局。且随着大豆到港量下降,以及停机影响持续至9月上旬,后市豆粕库存攀升压力减弱。
  
  不过,今年入汛以来,养殖业特别是水产养殖受到显著冲击,影响饲料需求。农业部公布的7月生猪存栏信息显示,能繁母猪、生猪存栏再次下降,生猪存栏恢复的进程慢于预期,本季需求端乏善可陈。
  
  展望后市,柳瑜萍认为,国内养殖行业短期恢复幅度有限,且8月经历一轮补库后,下游采购态度谨慎,豆粕需求难有明显提振。供应方面,9—10月大豆进口减少,且9月上旬大豆开机率处于中等偏低水平,有利于缓解油厂供应压力,豆粕现货报价相对坚挺,而期货盘面上受到外盘走势拖累,或表现相对疲弱。
  
  王成强认为,美豆丰产预期和出口旺盛题材相博弈,豆粕期价伴随美豆寻找收割季低点是大势所趋,建议投资者9月逢反弹布局参与沽空。

来源:中国证券报-中证网



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